黄大豆2号期货合约在大连上市交易中国获得更大话语权

12月22日，大连商品交易所的两名工作人员站在电子显示屏前。

当日，经中国证监会批准，黄大豆2号期货合约正式在大连商品交易所上市交易。至此，包括进口的美国转基因大豆和南美等国家的大豆在内，均可以在中国期货市场进行交易。黄大豆2号期货合约是迄今为止世界上第一个带有全球特征的大豆期货合约，是对黄大豆1号期货合约的完善和补充，它们将构成完整的国内大豆期货市场价格体系和避险机制。中国大豆压榨企业、粮食进出口企业和农民，都将从完善的期货市场体系中受益，同时中国在国际大豆市场定价方面的权重也将得到加强。新华社记者谢环驰摄

12月22日，大连商品交易所的工作人员正在紧张工作。新华社记者谢环驰摄

大商所下一步将推出豆油期货和大豆期权

黄大豆2号期货合约昨日在大连商品交易所挂牌交易,全天运行平稳,成交13多万手。

昨天,中国证监会期货部主任杨迈军、副主任季向宇、大连市副市长戴玉林、辽宁质检局副局长王潍平、中国证监会大连监管局局长丁文奇以及大连金融办副主任王劲平出席了挂牌仪式；杨迈军为黄大豆2号期货合约上市揭幕,戴玉林为黄大豆2号期货合约交易鸣锣。

杨迈军说,多年来,大连期货市场对促进我国大豆产业发展,保护农民利益,提高大豆压榨企业抗风险能力起到了积极作用。黄大豆2号期货合约上市后,将进一步完善大豆期货市场的套期保值和价格发现功能。希望大商所把握机会,稳步发展,充分发挥经济功能,真正把大连大豆期货市场建设成为国际化大市场。

大商所总经理朱玉辰表示,黄大豆2号期货合约以全球大豆为标的物,承载着国内外大豆市场的重托与期望。黄大豆2号合约上市交易后,将与黄大豆1号合约相互呼应,如同两个兄弟一样共同发展。大商所将在两品种稳健运行的基础上,推动两品种分别发展成为食用的非转基因大豆和包含国际、国内大豆在内的榨油用大豆定价中心,更好地服务国内大豆产业的发展。下一步,大商所还将推出豆油期货和大豆期权交易,初步建成完善的农产品期货市场体系,使大连期货市场尽快发展成为东方农产品定价中心和避险中心。

据悉,近年来,我国一直是世界最大的大豆进口国,去年大豆进口量突破2000万吨。国际市场上,大豆价格波动十分剧烈,今年上半年大豆价格波幅达30%以上,油脂企业面临巨大的市场风险。黄大豆2号期货合约上市后,将使我国油脂企业在市场竞争中争取主动。（记者许峻）

解读黄大豆2号：一季度呈现供过于求局面

1993年我国大豆期货合约正式挂牌交易。2002年转基因管理条例正式颁布和实施后，进口大豆退出中国期货交割。我国推出了以非转基因大豆为标的物的黄大豆1号合约。但由于国际大豆市场价格频繁波动，给相关企业带来了很大的的生产和经营风险，在国内企业的呼吁下，政府批准进口大豆进入期货市场。

涉及交割的品级宽泛

黄大豆2号合约的定位是全球榨油用大豆，其涉及交割的品级宽泛，世界三大主产区的大豆都能在我国大连商品交易所参与交割，其价格不仅代表世界大豆市场的价格，更多的代表我国大豆主消费区价格，因此，黄大豆2号合约价格自由伸缩空间将更大和更加灵活。也说明中国的大豆期货价格逐渐将纳入全球大豆价格体系。

价格的双重性

除了国产大豆价格因素外，由于进口大豆在我国所占市场份额比例在60%占左右，因此进口大豆在我国大豆市场中占有较大权重。黄大豆2号上市后，其价格与CBOT的正相关性更强，同时还要关注国内大豆的需求因素。而当两个市场相关性比较差的时候，市场操作风险同样也是比较大的。因此，投资者在交易时不仅要考量进口大豆价格，还要参考国内价格。

有利于现货商的参与

2004年国内大型油脂压榨企业在价格管理上运用期货保值功能处于优势地位。大豆2号成功上市之后，油用大豆品种体系的逐步完善，2号大豆作为榨油用大豆合约，为了更多的贴近现货市场的流通情况，更有利于现货商的参与。由于黄大豆2号合约上市，使得国内大豆豆粕期货价格之间联动性更加紧密，为饲料企业参与期市打下良好的基础。

方便企业交割

2号合约大豆的进口手续，除了在进口前需要到交易所申报以外，其他手续与目前实行的大豆进口手续完全相同。同时在进口的企业资格上大大放宽，只要具备直接进口或委托他人进口的资格都可以进口大豆参与交割，申报材料大大简化。在进口大豆参与交割试点阶段结束以后，交易所在征得相关主管部门同意后，将考虑在山东、江苏、上海、广东等地设立交割仓库，方便企业参与交割。

商品定位截然不同

在注册仓单方面，黄2号合约的标准与1号合约不同，1号合约的仓单需要经过重新检验注册以后，才能生成2号合约的仓单。黄豆2号合约与目前1号大豆食用商品定位截然不同，相对于以"纯粮率"定位的1号合约有相当大的优势,因此，黄豆2号合约可能将会取代1号合约目前的市场主体地位。

市场竞争机制恢复

对于大型油脂企业来说，若国内大豆期货价格偏高到一定的水平，则大型油脂企业可能入市抛空，使期价回归合理水平的效果，价格太低可以买入。对于中小规模油厂来说，也解决了中小油厂原料供应的难题。合约将吸引大量中小油厂参与其中，形成良性竞争的市场，恢复市场竞争机制。

摆脱尴尬局面

利于大豆进口企业摆脱被国外基金狙击的尴尬局面，由于2号合约与CBOT大豆保持较好的联动性，因此无论CBOT大豆涨跌，国内油厂的原料成本是锁定的，避免了国外基金推高CBOT大豆的尴尬。

构建完整市场价格和避险体系

黄大豆2号期货合约将与黄大豆1号合约一起，构建起完整的国内大豆市场价格和避险体系，将为大豆压榨企业市场经营提供最为直接和广泛的避险需求，为中国参与和争夺国际大豆市场定价打下坚实的市场基础。

争得更大的话语权

黄大豆2号合约将为中国在国际大豆市场争得更大的话语权。黄大豆2号合约的上市，中国大豆价格对国际市场价格构成影响，使得中国作为全球大豆头号买家能更好地通过期货市场的定价功能影响全球价格，提升中国在国际市场的影响力。

期货转现货和滚动交割

与黄大豆1号合约不同，黄2号合约采用期货转现货和滚动交割，其中期转现又细分为标准仓单转现和非标准仓单转现。引入期转现交割方式后，大大提高了黄2号合约的流动性。而流动性的增加，也将吸引更多的投机资金的介入，从而进一步活跃合约的交易，形成国际大豆价格良性互动的格局。

涨跌停板幅度

黄大豆2号期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的10%；合约上市交易保证金为合约价值的5%。黄大豆2号期货合约的交易价格为散粮价格，不包括包装物价格。包装物价格为20元/吨，包装款由货主同指定交割仓库结算。

未来价格预测

2005年起，我国在加入世贸谈判中所获得的过渡期基本结束，我们已经进入到后过渡期阶段。按照加入世贸组织的承诺，2005年农产品关税水平降至15.35%。由于全球大豆丰产，预计明年1季度国际大豆市场仍然整体呈现供过于求的局面。

从目前所掌握的情况来看，国内大豆市场未来的消费状况能否出现明显改善将对后期大豆价格起到非常关键的作用。从CBOT大豆技术面来看，由于部分指标出现超卖现象，反映近期CBOT有企稳反弹迹象。当然，我们相信CBOT连续合约在560-562美分/蒲式尔附近的压力相当大，该价位将再度引发美国农民积极的抛售行为。但如果该压力区被意外上穿，价格将可能反弹至600或650美分附近，尽管我们认为这种可能性并不大。（来源：中期公司作者：卢旭）

（责任编辑：王娇妮）