日前，五矿发展总经理冯贵权接受本报记者专访，对公司的定位和发展战略进行了阐述。

    渠道+资源

    五矿发展业务已覆盖了钢铁产业链的全部环节，并拥有与国内外主流钢铁企业多年来形成的稳定业务关系。五矿发展目前已能够围绕国内外钢铁企业提供产品分销、加工配送、物流运输及包括铁矿砂、煤炭、焦炭、铁合金、耐火材料及冶金生产设备在内的原材料供应等一系列服务。

    事实上，五矿发展目前已经逐步形成了一个集成供应的业务模式。公司一方面为钢铁企业代理钢材销售，另一方面为钢铁企业提供原材料供应服务。这种业务模式使钢铁企业从原料供应和产品销售环节中解脱出来，更多地关注生产和技术升级。“从这一点来说，我们是钢厂的天然朋友，”冯贵权说。

    这种集成模式在五矿营口中板有限公司（五矿集团持股20%，五矿发展持股21.67%）得到有效实践。2006年上半年，该公司50%以上的原料供应和产品销售是由五矿发展完成的。

    五矿发展这种以钢铁企业和终端用户为主要服务对象，在钢铁价值链各环节全方位展开服务的经营模式，相对于一般的钢铁贸易商或原材料供应商，其业务涵盖面更广，抵御市场风险的能力更强，而这正是五矿发展核心竞争优势的集中体现。

    冯贵权说，公司目前正处于整体经营战略的转型期，在通过进一步扩大钢铁营销网络和建设配送中心来保持第一大钢铁流通商战略地位的同时，公司今后将着力加强对钢铁行业上游资源的控制力度，从一家钢铁流通服务商向“渠道+资源”型公司转变，提升公司的核心竞争力。

    目前，在下游的渠道建设中，公司已建成13个一级公司、70个二级营销网点和2个钢材交易和加工中心，正在筹建2个加工配送中心，钢材年分销总量超过200万吨。“分销网点的建设对公司的主要贡献不仅体现在业绩上，而且对公司控制当地市场资源、开拓新客户有非常重要的战略意义，”冯贵权说。

    同时，公司着力加强对上游资源（矿砂、煤炭、焦炭等）的控制力度，向上控制原材料生产企业，并适度控制海内外黑色金属资源。公司原材料业务板块的战略目标是从传统的原材料贸易商发展成为世界上最大的原材料集成供应商。

    在围绕服务钢铁企业和终端用户的主题上，五矿发展分别对上游的资源和下游的渠道进行开拓。上个月公司拨出4亿现金分别对控股子公司五矿钢铁有限责任公司（下游的渠道）、中国矿产有限责任公司（上游的资源）、五矿国际货运有限责任公司进行增资。

    控制风险

    近两年来，国家连续出台了对钢铁、房地产等行业过度投资的宏观调控政策，我国钢铁产业进入布局与结构调整时期。钢铁产品及相关原材料价格在2005年曾深幅下跌。

    冯贵权说，钢价的波动会给公司的经营带来一定困难，但公司通过调整自营比例、增加其他业务量等方式有效地控制了风险。去年，虽然公司钢铁贸易业务的盈利出现下滑，但公司原材料业务增长及盈利情况良好。公司这种兼顾原材料供应和钢铁内外贸、自营与代理相结合的业务模式在很大程度上分散了公司的经营风险。

    此外，在国家对“两高一资”（高污染、高耗能和资源类产品）产品的出口进行限制，公司出口业务有所下滑的情况下，五矿发展成功地开启了冶金成套设备出口的新业务领域。更为重要的是，公司在对国外钢厂提供冶金成套生产设备的同时，还能向其供应原材料，并提供产品包销服务。这就为钢铁企业提供了全面解决方案。继巴西项目成功签约并实施后，公司近期又在乌克兰中标冶金成套设备出口项目。目前，该类业务已成为公司新的利润增长点。

    冯贵权认为，我国国民经济近几年持续快速发展，重化工业和城市化发展加快，住宅和汽车等消费需求的增长以及国内一批重大项目的启动仍将带动对钢铁及原材料需求的持续增长，钢铁行业前景看好。因此，公司对旗下钢铁和原材料贸易的业务增长前景保持乐观。2005年，公司制定了《2006－2010五年发展规划》，确定了公司五年发展规划量化指标，提出到2010年公司营业额和利润翻一番的战略目标。

    “市场的波动和宏观调控的加强给公司带来的不仅仅是挑战，更意味着巨大的机遇，”冯贵权说。国家宏观调控的政策导向是提高钢铁行业的生产集中度，这将导致钢铁生产企业的大规模兼并重组，以此为契机，钢铁流通领域资源整合的步伐必将加快。此外，市场的波动使得一些抗风险能力比较弱的企业面临生存危机。这些因素为公司在钢铁流通领域进行资源整合与低成本扩张带来了巨大的机遇。

    “这是社会化分工和专业化经营的需要，也是市场长远发展的必然趋势，”冯贵权说。

    业内人士认为，目前钢铁产业产能过剩，需求放缓，整个行业面临新一轮兼并重组。钢材及原材料的消费需求在2006年不会有大幅增长，钢材出口及原材料的进口与去年相比也不会有大的格局变化。而钢铁及原材料价格将呈现低位趋稳，窄幅波动的形势，市场将逐步进入相对理性、合理的波动范围。

    有进有退

    2003年，五矿发展制定了自身的发展战略：“以贸易为基础，合理整合资源，科学构建网络，积极发展增值服务能力，把五矿发展建设成为国内领先的，具有国际竞争力和良好成长性的钢铁及原材料流通服务商。”

    在此基础上，公司于2004年明确提出了“聚焦钢铁主业，重点投资原材料资源和钢铁营销网络，适度投资钢铁生产”的投资发展方向。

    为了实现这一战略目标，公司正按照有进有退的原则，积极推进战略转型。

    在流通领域，公司目前的战略重点是加大终端网络的建设力度，进一步增加流通服务的附加值，以确保目前的市场地位并挖掘新的利润增长点。在原材料业务板块，公司将着力加强对钢铁行业上游黑色金属资源的控制力度。

    “如何使公司横跨钢铁价值链两端的钢铁原材料、物流业务实现完全的协同、进一步充分发挥公司资源和规模优势将是今后公司业务整合重点考虑的问题。”冯贵权说。

    另一方面，公司已经开始按照有进有退的原则，对现有投资项目逐步进行调整，陆续退出或转让与主业关联度不大的投资项目。从而可以将资金投入到更符合五矿发展战略要求的、有利于打造企业核心竞争力的项目当中。

    “股权分置改革后，公司股东有了共同的利益基础，公司可以更加充分地利用资本市场和现代金融工具，建立有效的激励机制，并通过资本运作、兼并收购和产业整合，加快五矿发展的成长速度，成功实现战略转型。”冯贵权说。

    ■上榜理由

    ◇ 以综合得分336.2分名列中证百强排行榜第43名

    ◇ 2005年,实现主营业务收入665.97亿元，主营利润率2.97％，并获得中证百强子榜经营规模排行榜的第4名

    ◇ 中国最大的钢材及冶金原料综合供应商

    ◇ 近3年来公司平均净资产收益率达15.56%，平均向股东现金分红超过当年实现净利润的40%以上 
 
    ■研究员点评

    “资源+渠道”战略逐步成型

    中信建投 孙鸾
    
    五矿发展在五矿集团中主要定位于黑色金属和钢铁贸易相关的物流业务，未来公司的发展战略将逐步从贸易型公司，逐步向上下游业务延伸。上游业务方面，公司目前正着手收购黑色金属相关的矿产资源，包括煤炭/焦炭/铁矿石等。而待五矿集团旗下的邯刑矿务局完成改制后，将以适当的方式注入上市公司，2005年邯刑矿务局的盈利在5亿元左右。下游业务方面，五矿发展在天津的钢铁物流配送中心刚刚建成，预计2-3年后将逐步发展成熟，能够成为公司新的利润增长点。

    公司参股的营口中厚板厂，2006年来经营产销两旺，预计2006年净利润预计超过2亿元，对上市公司的贡献预计在4500万元。其次，虽然目前人民币升值预期不断提高，导致外贸环境有所恶化，但是五矿发展的分项业务中，除了煤炭出口外，其他各项业务，如钢铁、铁矿砂等都主要是进口业务，因此将从未来的人民币升值中获得收益。

    期待资本运作做大公司

    招商证券 胡鸿轲
    
    焦炭价格目前仍维持在年底的110—130美元/吨的较低价位运行，预计公司全年也难有较大的起色，如市场维持这一疲软状态，则焦炭业务很难实现盈利，而2005年公司焦炭业务的净利润贡献在1亿元以上。

    总的看来，钢铁贸易的回暖可以远远抵消焦炭业务盈利下降的影响，预期2006年公司业绩会有50%左右的增长，2007年则进入自然增长期。“五矿集团”有可能将部分有色业务装入上市公司，但是据我们调研了解到，公司的核心主业是围绕着黑色金属展开，装入有色业务的可能性基本上是不存在的。

    从行业的发展规律看，如果公司不通过资本运作，五矿集团很难实现“5年再造一个五矿集团”，再考虑到公司已经进行过股权分置改革，同时公司在2005年年报中也明确提出了“渠道+资源”的战略安排，我们认为通过资本运作将上述提到的资产以合适的价格装入到上市公司还是完全有可能的。