沪东重机借定向增发注入中船集团优质造船资产后，半年来股价如同火箭般高速爬升。    

    7月27日，在有“A股第一高价股”之称的沪东重机的股东大会上，与会的散户们大多流露着喜洋洋的表情，在沪东重机借定向增发注入中船集团优质造船资产后，这半年来股价如同火箭般高速爬升的日子里，坚持长线持有的股东们都获得了难以想象的收益。这次会后，沪东重机这个名称就要进入历史，而代之以超越“沪东”和“重机”这两个含义较窄名称的“中国船舶”了，公司将正式从原先船舶心脏——发动机的生产，拓展至专注打造中国造船业旗舰的目标。

    高速成长的船用柴油机龙头

    自2003年以来，得益于世界造船行业的蓬勃发展和公司实力的增长，作为中船集团旗下专业生产船用低速柴油机的公司，沪东重机的业绩保持着飞速发展，年度净利润从4038万元升至2.68亿元，四年之间涨了5.6倍。4月27日公司公告，根据公司生产经营情况，估计2007年上半年公司主导产品柴油机的销售量和销售收入均有可能比2006年同期有所增长，初步预计上半年净利润增长幅度将在50％以上。这意味着，沪东重机上半年业绩将至少增长5291万元，净利润有望超过1.59亿元。

    谈及沪东重机在整个中船集团中的位置，沪东重机董事长杨家丰表示，“集团下属的包括三家上市公司在内的公司中，生产核心民品和主机的只有沪东重机一家，其地位不言而喻”。目前，船舶配套一般分为专业配套和综合配套两大类。船用柴油机生产专业性较强，属于专业配套，在船配行业中，沪东重机受进入最佳景气周期的造船业发展影响最大，其生产的船用柴油机在国内具有领先优势，因此最能体会到船舶市场向好后的收益。

    长江证券分析师黄东升表示，随着世界造船中心向中国转移和行业高度景气，我国船舶产量和订单大幅增加，船用大功率柴油机缺口继续扩大，目前缺口大概在30％左右。这无疑是一个巨大的市场，更为沪东重机奠定了高速成长的基础。而在日前的股东大会上，杨家丰就表示，公司旗下新经营的临港基地，今年9月第一台机就可以提交用户，一期预计达到170万马力，总规划是300万马力，但即使加上沪东重机现有的马力，都满足不了造船的需要，所以还需要今后相机增加产能。

    据悉，沪东重机生产的柴油机在国内市场的占有率约为60％，市场地位非常稳固，订单量也非常充沛。目前许多船厂的订单已经签到2011年，沪东重机柴油机订单也签定到2010年。公司年报表示，今后将不断提高柴油机生产能力，今年力争使船用柴油机产量突破155万马力，销售收入突破25亿元，争取早日跨入世界造机第一方阵。

    除了规模优势和雄厚技术实力外，沪东重机在成本控制上也传来利好消息，杨家丰告诉记者，今年以来，沪东重机生产发动机所用的核心部件曲轴的国产化的情况逐渐上升，今年已经可以达到30％，“曲轴是发动机的心脏，而国产曲轴的价格比较合适，有了国内国外两种曲轴来源，在价格谈判上就改变了以往外国人说了算的状况，有国产和没国产对公司来说是截然不同的”，据悉，如果进展顺利，沪东重机所用的曲轴，明后年就可以达到50％的国产化。

    集团资产上市的主要平台

    杨家丰表示，“沪东重机的现金流非常充裕，由于很多合同签到了10年后，而且公司现在处于卖方市场，所以预付款很高，资金很充足，不过投资这方面将来还得需要融资”。

    事实上，沪东重机的确在资本市场上长袖善舞，尤其是今年来借助资本市场定向增发，实现了公司资产的爆发式跨越，也带来公司股价的优异表现。今年1月，公司宣布面向特定对象非公开发行股票4亿股，用于筹集资金和收购大股东中船集团的修造船资产，增发完成后，公司将成为集造船、修船和船用主机制造为一体的大型船舶企业。此次增发购入资产包括外高桥造船100％股权、澄西船舶100％股权和远航文冲54％股权。这些资产是目前中船集团的民用造船和修船资产主体。2006年，外高桥造船、中船澄西和远航文冲分别实现净利润9.75亿、2.58亿和1.04亿元，前两者利润增速分别达到97.52％和151.08％。

    随着中船集团对其资产注入的逐步完成，沪东重机资产质量和市场影响力有飞跃性的提升。中信建投的高晓春表示2006年底外高桥造船厂手持订单1381万载重吨，位居世界第五国内第一，它将是资产置入后的新公司的盈利主体。外高桥造船厂2007年后进入高价船产出期，其毛利率将超过20％，未来盈利能力会有快速增长。

    同时，定向增发也将扩充中船澄西和远航文冲等修船资产的产能，这样能充分享受中国造船业和航运业快速增长，而修船能力发展相对滞后带来的机遇，中船澄西和远航文冲的盈利能力会有爆发式的增长。

    东方证券研究员表示，中船集团要趁此轮造船业景气建成长兴、龙穴岛基地，需要大量资金，有动力利用旗下资产进行融资，而沪东重机在经过前期的资产注入之后，地位明显提升，今后可能是集团资产上市的主要平台，未来有可能获得中船集团其他优质资产的注入，将成为世界级的造船企业。

    杨家丰日前告诉记者，未来如果中船长兴基地和龙穴基地的盈利良好，则有望注入公司。不过，这份资产的注入将是比较长时间以后的事，“比如长兴造船基地，虽然目前第一条船已经下水，但3年以后才能达到年产450万载重吨。如果没有好的利润，注入后反而会拖累公司利润”。

    中船龙穴造船基地位于广州，占地面积585万平方米，码头岸线长达6公里。一期工程总投资45亿元，新建50万吨级大型船坞两座，配套600吨龙门吊车4台，年造船能力212万载重吨，明年上半年可开工造船。中船长兴基地位于上海长兴岛，占地面积达560万平方米。基地一期工程将建设4座30万吨级船坞、9座舾装码头、1座材料码头。一期工程建成后，长兴基地年造船产能将达到450万吨，截至目前，基地已批量承接了700多万吨的新船订单。据介绍，长兴造船基地建设对全行业的发展有着举足轻重的影响。由于未来10年世界海运量的平均增长率将保持在3.5％左右，造船市场需求旺盛。我国目前仅有大型船坞6座，与造船发达国家相比还有很大差距，所以长兴基地担负起建成可与世界一流造船厂竞争的总装造船企业的使命。

    看好未来造船业市场

    东方证券研究员周凤武认为，“十一五”期间行业将持续保持30％以上的高增长。不过他也预计，2008年以后，国内过度扩张产能的集中释放将会导致严重的产能过剩，进而带来船价走低，毛利率下滑等压力。

    目前，由于国内的劳动力资源优势和技术实力上升，吸引了国际造船业向中国转移。2006年，我国船舶行业销售收入同比增长30％，出口交货值增长61％，形成了整个行业产能严重不足的局面，价格随之走高，行业内企业业绩大幅增长。在此背景下，中船集团利润去年超过50亿元，杨家丰说，现在很多民营企业加入船舶行业，是否会造成船舶生产过热，业内一直也在探讨。

    不过，杨家丰认为，“中国因素”推动了造船行业在今后数年内的乐观增长，“今年国内船舶的订单又创新高，在油轮运输市场，我国每年进口1.4亿吨原油，原来90％以上VLCC运输船都是租用外籍油轮，现在由于能源安全要求必须国产化油轮运输，在钢材领域，现在国内每年的钢铁产能4亿多吨，需要大量运进铁矿石，此外还有大量的煤炭运入，这样的状况，怎么会不造就造船业的长期向好呢？”

    将核心民品置于沪东重机后的中船集团的规划是：实现到2015年造船能力由现在的400万吨提高到1400万吨的发展目标，到2015年力争成为世界第一造船集团。

    杨家丰表示，“至少在‘十一五’期间，我们公司造船业没有什么问题，即使过了‘十一五’后，国内出现造船饱和状态，由于我们公司在技术、生产、资金方面雄厚，还是有足够的竞争能力”。目前，产能扩张、产品价格走高、毛利率提升是公司未来三年增长的驱动力，有研究员预测，公司“十一五”期间净利润复合增长率将达到49.48％。

    另外，公司旗下的资产也在造船业以外的行业有所布局。记者获悉，公司旗下的外高桥造船就正在进入海洋工程特别是海洋石油钻井平台这块业务，该领域的平均收益非常高，此举应该是公司在未来造船行业可能饱和的状况下一种未雨绸缪的提前落子。（记者 王进）

全国掀起造船热 潜藏过剩危机 调控政策或出

    针对近几年一些地方政府纷纷上马造船厂项目的火热情况，中国船舶工业行业协会会长张广钦近日表示，全国各省市船舶工业发展规划的造船能力已经大大超出了国家规划目标，潜藏产能过剩危机。他告诫各地方政府一定要深思熟虑，“希望未上的造船项目不要再上了。”

    对此，国防科工委船舶行业管理办公室负责人张相木表示，对于国内造船能力快速扩张的势头，应当引起全行业的高度警惕。他透露，目前国防科工委联合国家发改委、商务部等有关部门，正在制定相关政策，并将采取有力措施，控制造船产能的过快扩张和外资的无序进入。

我造船业迈入快速成长期 跻身世界"造船强国"

    目前，中国已经跻身世界“造船强国”系列。根据英国劳埃德船舶协会公布的数字，2006年中国手持订单首次超过日本，位居全球第二，仅次于韩国。从今年1月的全球新船订货量来看，中国甚至已超过韩国，跃居世界第一。